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金融:同业监管对估值影响非短期 荐2股

2019-10-09 15:21:27来源:励志吧0次阅读

金融:同业监管对估值影响非短期 荐2股 201 -11-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:

基本面看1)汇丰PMI环比回落0.5至50.4。分项上新出口订单及原材料库存下降较快,主要原因在于西方感恩节及圣诞节订单季节性回落导致新增需求不足。海外需求对于偏重中小企业口径的汇丰PMI影响较大,预计中采PMI仍将保持相对稳定,四季度GDP将收官于7.6%,对银行而言,同三季报趋势一样,不良贷款增速将进一步放缓。

2)货币市场利率取决于央行政策意图。上周央行重启逆回购,净投放590亿元,不考虑SLF操作,实际货币投放较为有限,但Shibor利率较上周下行,且银行间市场及交易所利率同样有所回落。目前流动性总量不缺,因为除房贷外,银行企业贷款利率基本稳定,货币市场利率的趋势性上升也增加了交易与价格的弹性,市场对于央行政策意图反应更为敏感。我们认为,由于银行理财产品主动提升成本将倒逼资产端配置高收益债券,在存款利率放开之前,货币市场利率向贷款利率靠拢的大趋势不会有明显改变。

政策面看银监会否认禹城农商行为首家民营银行,民营资本放开仍将“谨慎推进”。保龄宝持股作为第一大股东,占比为8.21%的山东禹城农商行获银监会批准设立,但银监会否认其为第一家民营银行,原因在于禹城农商行由农信社改制而成,并非新设立。目前已存的农信社、农商行、村镇银行主要持股均为民营资。,因此真正意义上的第一家民营银行的仍在推进中。我们认为,民营资本的放开乃大势所趋,但步骤较为谨慎,新设民营银行大概率为区域性城商行。

市场面看,全面深化改革全文激发了市场热情,其中对于金融改革的部分依然沿用之前的“金十条”思路。我们预计9号文的力度低于之前预期,但参考年初8号文影响,对行业估值的压制在政策出台之后仍将持续一段时间,因此我们对于后市保持谨慎。建议选择重点发展零售业务,积极应对利率市场化、民营资本放开以及互联网金融的改革型股份行。首推平安、次选民生。

上周市场表现上周沪深 00指数上涨2.01%,银行股上涨1.91%,板块跑输大盘0.10个百分点。个股方面,除兴业银行(-0.92%),民生银行(-0.81%)有所下跌外,各大银行股普遍处于上涨状态,其中招商银行(6.09%),浦发银行( .9 %),建设银行( .24%)涨幅居前。

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